1、 事件：金(jīn)蝶國際(00268.HK)于日前發布公司舊告稱，對旗下前海百遞、金(jīn)蝶醫療及雲之家(jiā)進行私有化重組。公美農司旗下金(jīn)蝶中國與其他(tā)訂約方，決定終討子止有關前海百遞及雲之家(jiā)之合約安排；此外，附屬金(jīn下文)蝶中國拟向白金(jīn)投資(zī)(由主席徐少春全資(zī)擁有)空黃及常柱出售上海金(jīn)蝶醫療全部股權，代價842.3 萬遠河元人民币。基于前海百遞、雲之家(jiā)及金多哥(jīn)蝶醫療經營所在的有關市場競争加劇(jù)，目标集團正經鄉票曆業務模式轉型，此舉預期于往後年度産生巨大(dà)光動資(zī)本支出。董事會(huì)認為(wèi)，上述交易将進一步緩解山為營業利潤率及減輕對集團的财務壓力。集團将透過弘金(jīn)投師上資(zī)繼續保留于雲之家(jiā)的15%權益。估計公司将從該交易錄中得(d我山e)淨收益約1.39 億元，所得(de)款項将用于發展集團的雲員腦ERP 産品。

2、 公司剝離業務的原因：雲業務一直以來發展快，今年雲ERP 業務繼續錄得(下線de)喜人的增長(cháng)。剝離的業務還作去年對公司産生了1 億多虧損影響。因此公司決定剝離一些業務，聚焦雲ERP 師討核心業務，加快雲ERP 增長(cháng)。剝離出去的草近業務會(huì)在發展和平衡之間進行調整，同時路新(shí)開(kāi)放雲服務投資(zī)。讓核心業務更強勁增長(cháng)友校，公司對未來業務增長(cháng)有信心。剝離後對公司上半年業績光快沒有影響，主要在下半年。

3、 剝離定價是基于什麼來評估的：主要是基于折現現金(jīn)流量及收入，同光音時(shí)參考行業評估水平。由第三方評估的。除了1.1 億現金(jīn)弟國，還有1.6 億人民币負責。分拆出來的業務未來發展資(他兵zī)金(jīn)來源将由公司CEO 徐少春去承擔這些業務的資(zī)金(jī文舞n)。

4、 公司剝離業務後發展戰略：公司聚焦核心業務發展，順應行業從森友ERP 到雲ERP 升級發展趨勢。雲ERP 裡包含财務，人力資(z鐵答ī)源，供應鍊等等很多方面企業管理，這一塊未來會(huì)你資聚焦中大(dà)型企業。而小(xiǎo)微企業方面，電校則主要提供一站式雲服務。小(xiǎo)微企業需要簡單、全面的一站式雲應用費體服務。未來這兩個方向是公司戰略聚焦主力方向。剝離非事年核心業務後讓主業發展更加突出，增長(cháng)戰略更加聚焦。中國雖體是然目前經濟下行，但是企業對管理升級有更高的要求，目前拍北反饋來看企業對雲服務需求量很大(dà)。

5、 雲ERP 業務預計增速：雲ERP 去年員坐有160%多增長(cháng)，今年保持這個增長(cháng)速度之上。但這塊如不業務是需要不(bù)斷投入的，所以公司需要聚焦起來，未吃金來帶來更高的現金(jīn)流和利潤。

6、 剝離業務會(huì)對員工(gōng)數量的影響：雲ER做秒P 的發展是獨立的，和剝離的三個業務間沒有任何關系，動銀所以不(bù)會(huì)帶來任何影響。從公的年司剝離出去的人數約500人。而雲ERP 的銷售人員街制是用現有傳統ERP 渠道，這一部分的銷售人員有3000-4000 人。

7、 公司對雲業務增長(cháng)指引：子空剝離的這幾個業務收入占比不(bù)高，随着公司聚焦到核心業務媽車上，原有業務會(huì)有更高增長(cháng)，所以目前對業文場務增長(cháng)指引不(bù)變。

8、 公司上半年進行的并購什麼時(shí)候并表：目前公司這項并購已經要放完成，未來屬于雲業務之一，四月份将會(huì)合并報表。并呢開購标的是國内一家(jiā)比較大(dà)的電商雲ER呢微P 服務商。

9、 公司雲ERP 市場潛力：中國企業雲服務市場喝聽是很大(dà)的，趨勢也明顯，今年也會(huì)有很高的增長(cháng銀店)速度。IDC 數據顯示2020 年左右，企業務頻将會(huì)把50%的IT投資(zī)投放在雲端建設業務中。這一塊市場增長(花我cháng)潛力比傳統ERP 市場大(dà)業車很多，是一個萬億級市場。今年客戶數增長(cháng)速度會(huì)超過去年。高請

10、 雲ERP 發展對傳統ERP 影響：未來3-5 年内不(bù)會(爸雨huì)對傳統ERP 有颠覆式影響。目前采用雲ERP 快電服務的企業是互聯網、IT、新興服務企業。而傳統ERP 需求主要是來自校中大(dà)企業和制造業。今年來看傳統ERP 業務沒有下降。通(t舊問ōng)過傳統業務轉換過來的雲ERP 用戶隻公山占20%，大(dà)部分雲ERP 用戶都是新客戶。

11、 雲ERP 業務成熟後利潤率水平：目前雲ERP 投入階段，未來說和希望做到穩健的利潤率水平，預計2020 年會(huì)有健康的利潤率，人技但也要看行業情況。公司目前更加關注在市場占有率提升上。

12、 目前ERP 市場需求情況：今年上半年反映ER飛不P 需求有所恢複，現在企業在往“互聯網 ”轉型，對産品追慢紙求更好(hǎo)的品質和服務，對企業管理上有更高需求，同時(shí嗎民)中小(xiǎo)企業重新開(kāi)始恢複活躍。公司産品實現了線上線下答就打通(tōng)管理，同時(shí)雲ERP 打通月讀(tōng)了很多接口，帶動了傳統ERP 銷去友售增長(cháng)。

13、 總結及建議：公司剝離快遞100、金(jīn)蝶醫療及雲之家(ji美藍ā)有助于提升上市公司整體利潤率水平，但預計總店城體利潤率提升并不(bù)會(huì)很大(dà)。預計今年雲ERP 業務繼問商續維持高增長(cháng)，但是該業務整體年内實現盈虧平衡可能性西鐘不(bù)大(dà)。總體來看公司發展雲學下ERP 産品符合行業O2O 發展趨勢。建議關注。